看到张劲案的终审裁定，很多人心里都不好受——一个曾经登上世界500强、被捧为“广州首富”的企业掌舵者，竟以集资诈骗等罪名被判无期，这与此前恒大、雪松等巨头的骤然倒下如出一辙。公众不解的一个问题是：都上了“世界500强”，怎么会沦为骗子？雪松的事实说明，这个名单的含金量并非万无一失。

2026年6月26日，广东省高级人民法院对雪松控股实际控制人、前“广州首富”张劲作出终审裁定，驳回上诉，维持一审对其无期徒刑的判罚。早在2026年2月，广州中院已一审判处其无期，并对18名高管同步判刑，雪松控股作为单位被罚11亿元。张劲被指控的罪名包括集资诈骗罪、非法吸收公众存款罪、背信运用受托财产罪，除无期徒刑外，还被剥夺政治权利终身并没收个人全部财产。法院认定的“集资诈骗”意味着检方和法庭认为其自始有非法占有资金的主观故意，二审并未支持他的辩解，说明证据链非常牢固。

简要回顾张劲的经历：1971年出生于广州、籍贯湖南，18岁考入深圳大学金融系，从股票证券市场起家，26岁创办房企并成立雪松控股。雪松在短期内营收增长迅猛，到了2018年正式进入“世界500强”，并连续四年上榜。张劲的个人身价也因此被推高，2020年《新财富》榜单显示其财富为428.8亿元，位列第50位，媒体一度将其视为“草根逆袭”的典型。

然而雪松的营收“魔术”主要靠所谓的“融资性贸易”——利用大宗商品贸易本身毛利率低、交易频繁的特点，通过关联方虚假贸易制造巨额销售额。通俗来说，就是一批铜锭在仓库里并未真实流转，关联公司之间来回记账，就能把账面销售额放大数百亿元。由于世界500强主要以营收规模为排序标准，这类操作让雪松轻易摘得名次和公众信任。

拿到名声之后，张劲把赌注压得更大。2019年他收购了已陷入兑付危机的中江信托，改名为雪松信托，为其发行理财产品打开了合法外壳。借助信托牌照、伪金交所等渠道，公司以供应链金融为名伪造贸易应收账款，发行350余只违规产品，累计非法募资约596亿元，承诺年化8%—12%收益，远高于同期银行产品，吸引大量储蓄型投资者投入。调查显示，其中约84亿元被用于购买豪宅、私人飞机、艺术品等个人消费支出，具有明显的非法占有特征；其余资金多用于偿付旧账或在集团内周转，呈现典型的庞氏结构。

案发于2023年5月7日，广州市公安机关对雪松下属公司涉嫌非法吸收公众存款立案并对主要嫌疑人采取强制措施。从立案到二审终审，历时三年多间，境内外相关资产已被冻结，张劲无法逃避法律制裁。对投资人造成的损失触目惊心：截至案发，约有200亿元资金无法兑付，波及6800余名投资者，平均每位损失近300万元。司法机关虽在积极追赃挽损，但业内预计最终实际兑付比例可能仅约3%，这意味着投入百万的投资者最终可能只收回数万元，近乎清零。

把雪松案放在近年来多起企业巨变的宏观图景中看，其本质并不独特：许多昔日富豪在快速扩张中脱离实体经济，依靠高杠杆和表面信用维持规模，一旦资金链断裂便迅速坍塌。雪松的崩盘与姚振华、李河君、许家印等人的出事在逻辑上有相似之处——用榜单、声誉换资金，再把实质经营弱化，最终受害的是普通投资者和社会信任。与此同时，大量股权被质押或司法冻结，关联上市公司的实际控制权也面临变动，给小股东带来长期不确定性与焦虑。